向雪摇了摇头:“我没那么大的野心,只是想收购一部分股份赚点短线的差价而已。控股对于boya来说还是有点困难,就算加上你给我的私募股权融资,也不够完成并购。”

    卫哲东却有完全不同的看法:“我觉得如果想要收购,boya完全可行。按照丽缘集团的股份构成,再加上另外两家公司都有自己的战略目的,可能也会不断增持股份。我估计最终谁能拿到百分之二十五的股份,就可以完成控股了。毕竟,丽缘集团的股份太分散了,不仅股东众多,而且流通a股和b股合计占据总股本的百分之七十七左右。也就是说,从理论上说,只要拿到流通股,我们就可以完成并购。”

    “如果只要百分之二十五的话,七千五百万股,按五元每股计算的话,那就是三亿七千五百万元,即使再溢价一点,四个亿应该可以拿下了。”向雪迅速地估算出了收购的成本,眼睛一亮,“或许可以操作一把。”

    “可以分几步走,先收购a股流通股,不过第一天可能收购不了太多,五六十万股顶天了。第二步可以和丽缘集团的股东谈谈,有谁有意出售,价格可以略高于a股的市价。当然,在此期间继续收购a股和b股。”

    “我没有操作过,不知道能够收购多少股份……”向雪茫然,“主要是在二级市场上的股份收购,具有比较多的不确定性。因为在我们收购的同时,别人也会收购啊!尤其是丽缘集团的第一大股东引入的那家公司,如果直接转让股权给他们,就能得到总股本的12.72%,我们在流通市场上能够收购到这么高的比例吗?”

    “不一定会转让,我估计更可能的是通过托管协议。”

    “托管?”

    “股权托管是公司控股股东保留股权的处置权,而将经营权交付给受托方的模式。对受托方而言,可进可退,先托管,再决定是否行使兼并重组。而对于委托方,一旦发现受托方出现违规的问题可以立即终止合同。”

    “这么说,股权托管,事实上是一种缓冲的收购模式?”向雪恍然。

    “对。”

    “我们能不能也谋求这种方式?因为不用真金白银地给出去,可以省下大量的资金。不过,从收益上看,还是直接购买比较好。”向雪犹豫了一下,还是放弃了这种诱人的方式。

    “你很看好丽缘集团的前景?”卫哲东问。

    向雪不好意思地说:“虽然我觉得丽缘集团的前景很不错……”

    卫哲东诧异:“不会吧?你能画出多长时间的k线图?”

    要知道,a股和b股市场即将休市,一周之后才会开市。以前向雪的k线图,基本上只能涵盖一至两周的时间。

    “最近两周的k线图很清晰,是这样的。”向雪从公文包里拿出了自己画的草图,“看起来在年后应该会拉开收购大幕,开市第一天收盘就是涨停板。”

    “所以你可以考虑明后天在a股市场上收购部分股权,现在价格很合适。”卫哲东沉吟着说。

    “我也是这样想的。”向雪莞尔,“不过因为没有得到你的认可,所以我暂时还没有把任务布置下去。现在的股价是4.02元,年后算下来收盘价会达到4.38元。明天会有小幅的动荡,收盘价3.98元,所以我们这两天准备进仓,但没有打定主意长期持有。”

    “我的意见这么重要?”卫哲东轻笑。

    “必须的。”向雪严肃地说,“如果没有你的意见,我可不敢动用这么大的资金量。”

    卫哲东正打算奖赏向雪,她却已经给出了让他吐血的理由:“因为你也是大股东啊,股份上我们平分秋色,当然要征求你的意见了。”

    原来,如果他不是大股东,意见就不那么重要了?卫哲东有点气馁了。

    “再说你是专业人士啊,不请教过专家,我怎么敢独断专行呢?”向雪笑着眨了眨眼睛,唇畔的笑容分明透着调皮。

    “好啊,你现在敢贫了吧?”卫哲东好笑地骂,又问,“后续的k线图也能画?”

    “对,不过有点模糊,只能看到一个大致的走向。你看这里,大概是一个月后,可能是在并购大战的时候吧?股价持续走高,虽然中间也有小幅振荡,但总的趋势是上扬的。”

    “那就怪不得你信心十足了。”卫哲东失笑。

    “最近我在想一个问题,丽缘集团的股权分散给了并购方收购的便利,即使我们这次收购失利,丽缘公司的股份也可以作为一种支付手段,不用急于变现,就可以利用自由流通的股份作为一种并购支付手段啊。从这个意义上来说,我觉得收购法人股倒不是急在一时的事。”向雪想了想说,“好像最近的几个并购案,股权支付的比例都呈现上升趋势。”

    “不错,因为国内信贷市场和债券市场还不够发达,并购贷款没有推行开来,新股发行又受到各方面的限制,现金支付以外的其他并购支付方式在短期内很难推广。”

    “所以股份支付方式就受到青睐了?”

    “是的,股份支付可以解决在并购过程中的资金瓶颈,最大限度地减少收购方的资金压力。不会挤占公司的营运资金,并购以后还能够保持良好的现金支付能力。除了这个,还有两大优点。”

    “还有什么优点?我觉得仅此一条,就足以让股份支付成为并购的首选了。”向雪好奇地追问。

    “第一,规避估价风险。一般来说,并购方和被并购方的信息不对称,所以在并购交易中,并购公司难以准确对目标公司进行估价。其实很多时候,并购方的估价很可能是高估的。如果这个估价偏离实际价值太多的话,并购的风险其实也是很大的。”

    “那又怎么样呢?”向雪不解。

    “你想啊,如果用现金支付对价的话,并购以后有可能发现被并购公司内部存在某些问题,这些风险是不是都由并购公司承担?”卫哲东循循善诱。

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